专题：聚焦好意思股2026年第一季度财报

　　中枢重心

科技股能否延续亮眼盈利增长，是现时分析师热议焦点。 晨星辩论发现，东说念主工智能主题板块估值折价创下 2019 年以来最大。 部分分析师对大型科技云厂商能否始终守护现时成本开支界限持严慎作风。 2026 年 2 月 19 日，波兰克拉科夫，多重曝光画面中手机屏幕浮现英伟达、苹果、谷歌、亚马逊、微软、元天地、特斯拉等科技企业记号，条记本屏幕呈现股市走势图。

　　历经又一轮亮眼财报季，好意思国科技股再度重回商场热门；而晨星公司分析指出，现时科技板块为投资者带来多年以来最好的估值成就价值。

　　2024 至 2025 年，商场时时担忧好意思股龙头存在泡沫风险。受东说念主工智能欣慰鼓励，好意思股 “科技七雄” 估值一起走高。

　　据富途数据处事商 FactSet 统计，这一估值泡沫在 2025 年 10 月见顶，标普 500 信息时代板块远期市盈率一度蹧蹋 30 倍。

　　但而后多轮超预期财报出炉，科技股依靠盈利增长消化高估值—— 盈利分母抬升，市盈率估值倍数随之回落。

　　晨星辩论浮现，现时东说念主工智能主题板块的估值折价幅度创下 2019 年以来最高。

　　晨星首席股票政策师迈克尔・菲尔德默示，基于公司自身股价 / 公允价值估值模子，现时已是科技板块绝佳入场时机。

　　“东说念主工智能并非行将碎裂的泡沫，行业基本面韧性十足。”

　　“半导体需求无间超预期，数据中心、基建等中枢复旧逻辑踏实。东说念主工智能行情仍有上行空间，投资者应把抓现时窗口契机。”

　　标普 500 信息时代板块行情

　　最新点位：6398.05

　　高涨 4.81 点，涨幅 0.08%（好意思东时辰 5 月 7 日）

　　好意思股科技股估值跌至多年低位

　　晨星合计，2026 岁首好意思股商场波动，令 AI 意见股从历史超高估值回落，联系个股价钱勾引力显赫擢升。

　　盛宝银行数据浮现，yabo中国在 4 月密集财报浮现后，科技七雄纷繁上调 2026 年景本开支蓄意：

　　七家企业狡计成本开支界限约7250 亿好意思元，高于此前预期的约 6700 亿好意思元。

　　不合隐现：高成本开支能否无间

　　不外，部分分析师对大型科技云厂商能否始终守护现时超高成本开支水平默示质疑。

　　投资筹商机构 Portfolio Thinking 创举东说念主丹・坎普向 CNBC 默示：

　　“往日咱们很难笃信这些企业能守护如斯高增速、高利润；如今反过来，咱们也很难笃信这种高盈利会一直延续。”

　　他合计，投资者需要抱有极强信心，才敢假设科技巨头能无间赚取逾额收益、而不被商场竞争稀释 —— 这与成本商场的常态章程不符。

　　复旧科技股高盈利逻辑的中枢不雅点是：东说念主工智能属于始完了构性成长趋势，不受经济周期盛衰波动影响。

　　法国巴黎银行资管投资组合司理苏菲・黄默示，这一逻辑大致竖立，但实体供给胁制对企业利润的冲击，可能比经济周期本人更大。

　　她补充：“AI 落地普及节律或将分化，中枢制约来自可用算力令牌总量瓶颈。”

　　令牌是 AI 模子运行任务所需的基础算力单元，由用户按需采购。现在算力供给趋紧，科技企业已运行对令牌使用引申配额管控。

　　摩根大通私东说念主银行指出，在此神气下，科技已经投资组合的十足干线，逐渐酿成 “全能成就赛说念”：

　　兼具周期属性与防患属性，同期亦然盈利增长的中枢引擎。

　　该行大家投资政策师克里蒂・古普塔在 5 月 1 日研报中写说念：

　　“投资者看好 AI，就买科技股； 担忧通胀，也买科技股； 思跑赢大盘，成就科技股； 布局可无间主题，成就科技股； 押注成长赛说念，成就科技股； 博弈成本开支周期，成就科技股； 看淡大家经济、寻求现款流充裕的隆重企业，依旧礼聘科技股。”

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