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　　起原 | 野马财经

　　作家 | 方璐

　　投了反对票，被下解聘书。

　　百年餐饮老字号同庆楼（605108.SH）突发董事会“决裂大戏”，里面高管矛盾透彻摆上台面，倏得引爆商场热议。4月21日公司董事会上，效能企业超10年的元老、董事兼副总司理韦小五，连气儿对14项中枢议案投下反对票，立地遇到“闪电罢黜”，不仅副总司理职务被飞速解聘，公司还提请鼓动大会罢黜其董事履历。

　　内耗并非无意，实则是韦小五与实控东说念主团队，在诡计守护、关联往复、权限分拨上恒久积怨的爆发。两边公开互撕，韦小五称被褫夺诡计数据查阅权限、公司涉嫌未走漏关联往复；公司则反驳其拒不治服守护、未尽高管职责，解聘方法完全合规，当今韦小五已向安徽证监局递交材料维权。

　　这场内斗透彻撕开了老字号企业转型的处分伤痕，中国企业老本定约副理事长、中国区首席经济学家柏文喜以为，这绝非简便东说念主事纷争，而是泄漏了企业集权决策、内控失衡的深层问题，也让这家A股稀缺餐饮标的的诡计肃穆性，遇到外界重重质疑。

　　轨则5月8日收盘，同庆楼报收于15.54元/股，涨幅0.39%，总市值40.4亿元。

　　17年宿将被去职

　　4月21日，同庆楼董事长沈基水召开公司“第四届董事会第十四次会议”。两天后，4月23日，同庆楼走漏，韦小五对该会议提到的多个议案投出反对票，仅对《2025年度利润分拨决议》《提请召开2025年年度鼓动会》两项议案投赞赏票，对聘请熊鹰为副总司理的议案投弃权票。

　　韦小五原定任期到期日是2027年5月26日，她投出反对票后，公司解聘了她。四肢公司独创初期便加入的中枢主干，她亲历了同庆楼从地方老字号到A股上市餐饮龙头的完好经过，恒久分摊中枢业务板块，是业内公认的“功勋元老”。对外自述2009年通过新安东说念主才网加入同庆楼的韦小五，17年职场深耕，一朝沦为“局外东说念主”。

　　难说念高管不不错提倡反对意见？唯独投了反对票就要被开掉？同庆楼方面对由解聘韦小五一事激励的外界疑问不肯多提，追问之下，浮现（韦小五）提反对意见跟被解聘这件事“它俩构不可逻辑相干”，暗意以官方走漏的公告为准。

　　图源：罐头图库

　　韦小五与公司早有不对。据《中国证券报》报说念，韦小五自述，“2025年11月5日，董事长（兼总司理）与我交流，意图将婚典宴集业务从我分摊的界限中剥离，让我只分摊质检部。我莫得答应。他暗意这件事他不错自行决定。我个东说念主以为，固然我莫得决定权，但我有遴荐权，因此我不答应仅分摊质检部门。”尔后，韦小五的筹商权限被冉冉收走，“从言语之后，许多责任便不再向我陈说，有些会议我也无法参与。至于系统权限，亦然在后续被冉冉取消的。”韦小五阐发，公司崇敬下发调岗见知是在2025年12月中旬。她以为，让负责质检部责任，“等于权力的削减”，况且我方在公司多年一直负责主要的婚典宴集业务板块，她无法摄取这种责任内容变动太大的单干调换。

　　半年后，这场源自于岗亭调换的矛盾，终于爆发，引起外界哗然。柏文喜以为，同庆楼这一闹剧赤裸裸地泄漏了公司里面的三大硬伤：处分透明度缺失（高管连平日诡计齐无法查阅监督）、中央集权下的独裁决策（实控东说念主一言堂，听不得反对声息）、以及利益运送嫌疑（韦小五明确指出存在未走漏的关联往复）。这不仅是简便的岗亭单干不对，更是公司处分结构的严重失灵。

　　据盘古智库高等筹商员江瀚分析，同庆楼董事、副总司理韦小五在董事会上对14项中枢议案投反对票，仅对分成和鼓动投赞赏票，随后被解聘副总司理并提请鼓动会罢黜董事，这一事件讲明同庆楼里面存在严重的守护层不对和处分问题。反应出公司决策机制不健全，守护层之间缺少灵验的交流和融合机制，导致策略履行出现严重偏差。韦小五的反对票可能触及对公司策略场合、诡计策略或守护方式的不同宗旨，而公司径直给与解聘和罢黜的闭塞措施，骄慢出公司处分结构中缺少包容不答应见的机制，可能导致东说念主才流结怨决策后果下跌。

　　江瀚进一步分析称，此事公开后，对同庆楼的影响是负面的，外界会以为公司里面守护参差词语，高管之间存在严重不对，这可能影响投资者信心和公司声誉。外界对高管内耗公开化的意志可能是公司处分结构不完善，守护层之间缺少信任和融合，可能导致公司策略履行不力，影响公司恒久发展。

　　图源：罐头图库

　　事迹增长有限

　　同庆楼闭塞开掉提倡反对意见的元老，引来公论热议。其里面异议能否就此噤声，外界不知所以。但近几年摆在同庆楼靠近的增长挑战，是更无法逃匿的用功。同庆楼2025年报骄慢，营收26.81亿元，同比增长6.71%；归母净利润1.02亿元，同比仅增长2.04%。

　　值得留心的是，同庆楼2025第三季度营收与其余三个季度比拟为最低，约为5.66亿元，亏蚀约4180万元。同庆楼方面暗意，2025年第三季度亏蚀，一方面有大环境要素影响，另一方面是2024年十几亿白叟道投资在2025年冉冉开释折旧、摊销与利息压力，重叠禁酒令对货仓诡计的冲击，多迫切素重叠导致短期亏蚀。

　　图源：罐头图库

　　不外，在柏文喜看来，事迹疲态的中枢，不仅是外部环境与推广成本，yabo888vip中国官方网站更与公司家眷化守护、决策后果偏低、收入结构单一密切筹商。高压处分下，里面缺少不同声息的制衡，策略决策容易出现偏差，难以快速适合商场变化，最终导致增长乏力、盈利承压。

　　现款流与利润的“冰火两重天”，成为同庆楼2025年龄迹的显然特征。年报骄慢，公司2025年诡计性现款流净额高达6.08亿元，同比大幅增长48.08%，现款流发扬远超行业平均水平。强盛现款流的中枢支执，是公司主打宴席业务的预支款模式——婚宴、寿宴等订单需提前支付定金，提前锁定收入，形成肃穆的现款流入。但这种模式的短板相同值得警惕，高度依赖成亲率与东说念主口基数，且受风尚假期影响极大，第三季度四肢传统淡季，重叠铺张疲软，极易出现收入下滑、成本高企的亏蚀形势。

　　同庆楼主交易务为餐饮处事、宾馆住宿以及食物业务。2025敷陈期末，该公司在安徽、江苏、北京、上海、杭州等地领有直营门店135家，其中：同庆楼餐饮门店58家，富茂货仓11家，新品牌门店66家（其中：同庆楼大包直营店6家，加盟店数目未统计其中）。同庆楼以餐饮业务为中枢基础，餐饮、宾馆、食物三轮联动发展。

　　从2021-2025年龄迹来看，同庆楼营收稳步爬升，但净利润却在2023年登顶3亿后，结合两年踯躅在1亿傍边。据柏文喜分析，这种增收不增利的根底原因包括：滥觞，这几年门店从58家猛增至上百家，新店前期的多量房钱、装修以及千里重的折旧摊销吞并利润；其次，同庆楼力推的“富茂货仓”模式，内容是重金钱运营。高额的财务用度和运营成本，让这块新业务成了事迹的“拖油瓶”；再者，餐饮行业投入存量博弈的“微利期间”，刚性加价的东说念主工和食材成本，进一步压缩了本就不高的毛利空间。

　　图源：罐头图库

　　安徽医师27万买百大哥字号

　　“捡漏封神”

　　从安徽辐射科医师，到掌控百大哥字号的A股实控东说念主，沈基水的创业之路，号称“跨界封神”的听说。1960年降生的沈基水，早年任职安徽马鞍山东说念主民病院辐射科医师，捧着肃穆的“铁饭碗”。20世纪90年代矫正通达海浪下，他玩忽辞职下海，领先涉足餐饮行业，2004年迎来东说念主生要道回荡点——以27.3万元的价钱，拍下濒临诡计逆境的同庆楼商标，崇敬接办这家百大哥字号。

　　彼时的同庆楼，虽有百年品牌积淀，但诡计模式老旧、门店数目爱戴，深陷发展逆境，在餐饮行业中存在感薄弱。沈基水的收购，在其时被不少东说念主视为“冒险之举”，但恰是此次看似“捡漏”的收购，开启了同庆楼的腾达之路。接办后，沈基水凭借精确的老本运作与闭塞的管控才智，对同庆楼进行全面矫正：重塑品牌定位，聚焦婚宴、商务宴请场景；搭建设施化守护体系，推动连锁化推广；改革“餐饮+宴集+货仓”复合业态，升迁单店盈利才智。

　　在沈基水的主导下，同庆楼达成逾越式发展。2005年设置安徽同庆楼餐饮发展有限公司，开启公司化运营；2010年四肢徽菜独一代表入驻上海世博会，品牌影响力大幅升迁；2020年收效登陆A股，成为近11年来首家上市餐饮企业。如今，沈基水通过径直与转折执股，统统轨则同庆楼超60%的股权，凭借企业在安徽餐饮的龙头地位，成为公认的行业领军东说念主物。从27万收购商标到掌控百亿市值企业，沈基水凭借跨界念念维、老本手腕与闭塞格调，将濒临没落的百大哥字号，打形成A股餐饮龙头，完成了“封神”逆袭。

　　同庆楼2025年报中称，公司四肢“中国上市公司中餐饮行业的稀缺企业”，凭借近百年历史的中华老字号品牌，以“大型餐饮+宴集婚庆才智+连锁设施化体系”构建起竞争壁垒，供应链及概述守护上风卓绝，连锁推广才智较强。

　　图源：同庆楼2025年报

　　针对自述“稀缺”的自信有哪些？同庆楼方面坦言，咱们董事长干餐饮20多年，能走这样远的路“如实退却易”，餐饮是个很空匮的行业。从2016年报告证监会“坚执了四年”（指到2020年收效上市），“若是没一定事迹、底气，内心不肃穆的话，四年不一定排得下去”。并浮现，董事长“作念事严谨、肃穆”。

　　如今的同庆楼，是典型的家眷化守护企业，实控东说念主沈基水、吕月珍鸳侣整个控股，弟弟沈基前担任中枢高管辅佐，多位姻亲、族东说念主担任门店店长、区域负责东说念主等要道岗亭，形成“家眷中枢层+心腹主干+做事司理东说念主”的守护架构。

　　在柏文喜看来，同庆楼是典型的“鸳侣店”，独创东说念主沈基水鸳侣整个控股，弟弟沈基前辅佐，多位姻亲把执要职。这种模式的双刃剑效应极其赫然，利在后果：利益高度绑定，决策链条短，履行力极强；弊在排外：极易生息“圈子文化”，抹杀做事司理东说念主。韦小五四肢17年的老臣，一朝触碰中枢利益或与家眷意志相左，蓦地被清洗出局。这与近期的内耗有着千丝万缕的筹商——中枢决策层缺少外部制衡，里面监督形同虚设，最终导致了矛盾的公开激化。

　　你是否试吃过同庆楼的菜肴，滋味如何？迎接来挑剔区聊一聊。

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